生猪观点：

市场概况

最近两天，生猪购销市场逐渐恢复活跃。节后屠宰场陆续开工，样本屠宰企业的开工率缓慢回升，同时生猪供应也在逐步增加，集团猪企开始增量出栏。然而，生猪购销的基本面呈现出偏空态势，尤其是在供应持续增加的情况下，需求端却缺乏增长动力。下游白条猪肉的购销较为冷清，生猪价格面临严峻的“产销错配”压力，国内标猪价格出现“报复性”下跌，节后猪价仿佛跌入“无底洞”，市场可能进入寻找底部的阶段。

从屠宰企业开工情况来看，节后屠宰场的日均屠宰量缓慢回升。截至昨日，样本屠宰企业的开工率为20.65%，较前一日回升了3.65个百分点。不过，与春节前小年左右样本屠宰企业50%以上的开工率相比，节后屠宰企业的订单量大幅减少，消费对猪价的支撑作用明显不足。

需求端分析

一方面，节后居民饮食结构趋于清淡，肉类消费进入周期性淡季。尤其是主流居民在春节前储备了较多的肉类，包括腌制香肠和腊货等，节后主要以消耗库存为主，鲜品猪肉的购销较为冷清。

另一方面，城市消费的支撑力度也不足。尽管务工人员陆续复工，堂食需求有所改善，但由于旅游消费降温，餐饮和堂食需求缺乏增长动力，居民节后更多以家庭消费为主，外出就餐热度较低。整体来看，猪肉购销处于年内低谷，消费对猪价的制约压力较大。

供应端分析

春节过后，散户猪场的出栏积极性明显增强，集团猪企也恢复了正常的出栏节奏，且增量降价出栏的情绪升温。短期内消费对猪价缺乏利好因素，同时受生猪产能变化影响，猪价前景不佳。本月生猪市场存在“滑坡式”下跌的风险，这也促使节后养殖主体加快出栏。昨日，河南大厂降价增量出栏，日均出栏水平显著增加。然而，由于需求端缺乏承接能力，主流屠宰企业加快了收猪节奏，提前停止收购计划，部分屠宰企业甚至出现了明显的退计划现象。

市场预测

基于当前的供需变化情况，屠宰场压价收猪的情况较为普遍。预计2月8日，外三元生猪出栏均价为14.93元/公斤，较昨日下跌0.35元/公斤。生猪均价重心下移，市场存在破位下跌的基础。后续需关注二次育肥入场情绪的变化，这可能对市场走势产生一定影响。

综述：

本周生猪价格以持续下跌为主，周度均价进一步下滑。春节期间，节日氛围和大范围雨雪天气对生猪调运造成了一定阻碍，同时养殖端挺价惜售，屠宰企业采购难度有所增加，多因素叠加使得猪价呈现偏强震荡态势。然而，随着春节假期接近尾声，天气好转，市场调运难度降低，同时复工后居民消费需求惯性减少，猪价开始震荡偏弱。节后第一周，供应增长而需求惯性回落，居民多以消耗春节囤货为主，城镇消费增幅有限，白条猪肉走货情况一般，供强需弱的局面促使屠宰企业压价采购，猪价持续下探。预计短期内猪价仍将面临易跌难涨的压力。

从更长远的角度来看，推演数据显示，2025年中国生猪年度综合养殖总量将止降转增长，大猪年度出栏总量也将继续增长。同时，尽管2025年玉米及豆粕价格同比将继续下跌，但在趋势上，下半年价格存在一定上涨空间。综合多方因素影响，预计2025年商品大猪年度加权均价同比2024年将呈现跌势，春节后的2-4月份期间总体呈下跌走势，4月份前后可能出现年内价格最低点。从5月下半月到年末，价格总体将从底部缓慢小幅回升。预计年内出栏交易均价总体在14.2-15.8元/公斤之间波动，年度加权均价在14.5-14.8元之间，相比此前的预判提升了0.5-0.7元/公斤左右。

在育肥利润方面，由于预计2025年玉米及豆粕两大主要原料年度均价同比将继续下跌，1-5月份期间总体偏弱，5月前后至9/10月份期间则有望呈涨势。综合考量结果显示，2025年全年平均商品猪育肥将继续维持盈利状态（仅针对直接成本），但相比2024年将大幅缩水的可能性非常高。部分高成本集团养殖场可能出现阶段性亏损，而中小散养殖户因摊销费用低，将占据一定优势。

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