生猪观点：
时光荏苒，10月已悄然走过上旬。回顾国内生猪市场，9月猪价整体呈现震荡下行态势，月内标猪价格一度跌至12.32元/公斤的阶段性低点。尽管中秋、国庆“双节”前夕，市场对节日消费拉动猪价抱有期待，然而事与愿违，猪价不仅未能反弹，反而出现超预期下跌。截至目前，外三元标猪价格已跌至11.54元/公斤，10月初以来累计跌幅超过6%，全国均价正式跌入“5元时代”，北方部分地区猪价甚至回落至5.5元/斤左右。 本轮猪价持续走低，核心原因在于市场供应过剩。 传统“金九”月份，二次育肥养殖户普遍持观望态度，整体呈现“出多入少”的格局，缺乏对市场的有效支撑，生猪价格回归供需基本面，市场缺乏明显的抄底动能。 需求端表现同样不及预期。 尽管节前屠宰企业开工率一度回升至36%，但月内增幅仅约5个百分点，消费提振有限。双节期间，受南方持续高温、北方阴雨连绵等不利天气影响，居民外出及聚餐活动减少，鲜品猪肉消费增量有限，节日效应明显弱化。 供应端压力持续加大。 9月以来，大型养殖集团、中小散户、二次育肥及放养公司集中出栏，市场猪源供应充裕，而需求端承接能力有限，部分企业出栏计划完成度偏低。国庆期间，头部猪企延续惯性出栏节奏，进一步加剧市场供应宽松格局，导致猪价“不涨反降”。 节后市场“供强需弱”格局愈发明显，产销错配压力凸显。 一方面，节后消费惯性回落，居民多以消耗节前囤货为主，餐饮及旅游市场降温，内销市场缺乏新增需求，屠宰企业白条走货不畅，鲜品被动入库增多，开工率显著下滑，样本屠企开工率已回落至30%左右。另一方面，从能繁母猪存栏数据推算，10月生猪供应仍处高位，加之市场对后市信心不足，生猪期货近月合约价格大幅下跌，养殖端恐慌情绪蔓延，出栏积极性提升，部分集团场降价增量现象频现。多空交织下，猪价持续磨底。 10月11日外三元标猪价格将进一步回落至11.33元/公斤。
生猪观点：
全国生猪出栏加权日均价11.37元/公斤，较昨日再跌1.60%，为连续第6日走低。今日全国外三元、内三元及土杂猪均价如下：1) 主流市场外三元大猪全国销售均11.48元每公斤，较昨天价格下跌1.53%；2)主流市场内三元大猪全国销售均价11.08元每公斤，较昨天价格下跌1.86%；3)主流市场土杂大猪全国销售均价10.71元每公斤，较昨天价格下跌1.61%。需求端：节后工厂复工、学校开学对食堂采购仅带来边际增量，旅游餐饮降温明显，鲜品白条走货放缓，屠企普遍亏损，分割入库意愿低迷，样本企业日均屠宰量环比再降2.3%，开工率回落至28.4%。供应端：规模场10月计划出栏量环比增4%～6%，出栏均重仍维持在126公斤左右，散户压栏情绪松动，南方部分省份大体重猪源（≥140公斤）占比升至18%，供应宽松格局未改。若15日前后屠企开工率不能有效回升，11月合约或再探新低，现货恐同步测试11元/公斤整数关口。操作上，建议养殖端顺势出栏、落袋为安，密切关注集团场出栏节奏及二次育肥入场信号。
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